KARACHI—La roupie pakistanaise subit une pression croissante alors que la demande de dollars augmente dans un contexte de pénurie sévère de dollars en espèces rencontrée par les sociétés de change à l’échelle nationale. Les experts en devises avertissent que les politiques administratives mises en place pour soutenir la roupie pourraient finir par avoir des effets négatifs, notamment en période de crises imprévisibles comme les récentes inondations massives dans le pays.
Malgré une demande croissante et une offre en baisse, la roupie a connu une appréciation depuis que le gouvernement a imposé des réglementations plus strictes en juillet. Néanmoins, de nombreux experts craignent que cette tendance ne soit pas viable si la demande de dollars continue de croître.
Actuellement, de nombreux cambistes signalent une diminution de l’offre de dollars américains, ce qui suscite des inquiétudes quant à un éventuel stockage et à des opérations de change illégales. « Bien que la contrebande ait été largement réduite, le risque de thésaurisation est croissant », a commenté un cambiste, qui pense que des opérateurs non autorisés pourraient alimenter la crise.
Faisal Mamsa, PDG de Tresmark, a émis des mises en garde similaires, soulignant que les mesures artificielles ne peuvent résister aux véritables forces du marché. « Les actions administratives ont renforcé la roupie sur le marché libre, mais cette force est principalement illusoire compte tenu de la baisse des transactions en espèces », a-t-il affirmé.
Les interventions administratives sont conçues pour contrer les déséquilibres du marché, mais Mamsa a averti que celles-ci pourraient se retourner contre elles, poussant les envois de fonds vers des canaux non officiels ou des cryptomonnaies, qui continuent d’être des alternatives attractives pour les transactions monétaires.
Le Dr Inayat Husain, vice-gouverneur de la Banque d’État du Pakistan, a souligné devant un comité de l’Assemblée nationale que la récente robustesse de la roupie est en partie due à l’augmentation des flux entrants et à des contrôles stricts. La Banque d’État est intervenue activement, achetant 7,8 milliards de dollars pour élever les réserves de change à 14,5 milliards de dollars, une manœuvre que les responsables jugent nécessaire pour contrer une valorisation artificielle perçue et assurer la stabilité extérieure.
Cependant, les exportateurs qui retiennent leurs gains resserrent encore davantage l’offre de dollars, créant un calme de marché tendu. Si les flux de devises stagnent davantage, cette situation précaire pourrait conduire à un ajustement rapide et volatil de la valeur de la roupie. « Historiquement, les marchés s’auto-corrigent invariablement », a déclaré Mamsa.
Au milieu de ces défis, certaines opportunités se présentent, car le Pakistan pourrait bénéficier du tarif de 50% imposé par les États-Unis sur les textiles indiens, révélant un vide de marché de 16 milliards de dollars. Le Pakistan, actuellement soumis à un tarif de 19% sur ses exportations vers les États-Unis, se trouve dans une position légèrement avantageuse par rapport au Bangladesh et au Vietnam, qui font face à des tarifs de 20%.
L’équilibre délicat du paysage monétaire du Pakistan continue de se dérouler au milieu de conseils prudents et d’ouvertures économiques potentielles alors que les forces du marché naviguent dans ces eaux tumultueuses.
