Le déficit du compte courant du Pakistan a atteint 420 millions de dollars le mois dernier, mettant en lumière la pression financière causée par l’augmentation des remboursements de dette et des factures d’importation. Ce développement représente un changement après une série de cinq mois de surplus que le pays avait réussi à maintenir d’août à décembre, principalement en raison d’une augmentation significative des envois de fonds par les Pakistanais vivant à l’étranger.
Les envois de fonds avaient augmenté de 5 milliards de dollars entre juillet et janvier par rapport à l’année précédente, contribuant initialement à maintenir un surplus. Cependant, le déficit enregistré en janvier a réduit le surplus cumulé du compte courant de 1,2 milliard de dollars à 628 millions de dollars. Malgré cet échec, il est prévu que le déficit du compte courant reste dans une fourchette gérable de +0,5 % à -0,5 % du PIB pour l’année fiscale 2025.
La réduction des flux de prêts étrangers, qui ont chuté de 38 % à 4,58 milliards de dollars au cours des sept premiers mois de l’année fiscale en cours, a encore aggravé la situation. La Division des affaires économiques a rapporté que ce chiffre exclut le milliard de dollars reçu du Fonds monétaire international dans le cadre de son programme de financement. Pour l’année fiscale, le gouvernement vise 19,4 milliards de dollars en flux de dette étrangère, avec des contributions importantes de la Chine et de l’Arabie saoudite.
Malgré une augmentation de 27 % des investissements directs étrangers (IDE) à 1,3 milliard de dollars au cours du premier semestre de l’année, le niveau relativement bas des investissements souligne les défis auxquels le Pakistan est confronté pour attirer les investisseurs, principalement en raison de la lenteur des réformes structurelles. De plus, les investissements attendus des pays du Golfe ne se sont pas encore matérialisés, malgré des promesses faites il y a deux ans.
Le compte financier est sous pression, avec un déficit commercial croissant dépassant 16 milliards de dollars principalement financé par le compte courant. Cela a conduit à une réduction d’un milliard de dollars des réserves internationales de la Banque d’État sur huit semaines, du 13 décembre au 7 février, malgré les 3,8 milliards de dollars achetés sur le marché entre juillet et octobre.
Alors que certains analystes expriment leur inquiétude face à ces développements, il y a de l’optimisme quant au fait que les pressions des remboursements de dette s’atténueront, car de nombreux prêts sont déjà arrivés à échéance et les importations devraient diminuer. Si l’élan des envois de fonds se maintient, un petit surplus du compte courant pourrait être réalisable.
Il n’y a pas de raison immédiate de craindre une dépréciation brutale de la roupie pakistanaise, en dehors d’un déclin naturel et progressif de sa valeur. Cependant, la reprise économique fragile appelle à un changement de stratégie. Les autorités sont encouragées à réduire leur dépendance aux envois de fonds et à se concentrer plutôt sur l’attraction d’investissements privés étrangers qui n’engendrent pas de dette supplémentaire. L’amélioration de l’inflation générale, la réduction potentielle des taux d’intérêt et une monnaie stable offrent une fenêtre d’opportunité pour les décideurs politiques afin d’aborder les politiques d’investissement et de mettre en œuvre les réformes structurelles nécessaires. Avec le temps qui presse, des actions décisives sont requises pour changer la trajectoire économique.
